【內容提要】2015年，世界經(jīng)濟持續緩慢復蘇，但地緣政治緊張和武裝沖突仍是世界經(jīng)濟下行的主要風(fēng)險之一。烏克蘭危機懸而不決，對世界經(jīng)濟產(chǎn)生了五個(gè)方面的重要影響：一是世界加速“去美元化”進(jìn)程，新興國家聯(lián)手“去美元化”雖短期內不會(huì )撼動(dòng)美元的國際貨幣地位，但長(cháng)期看影響深遠；二是國際能源供給格局發(fā)生變化，俄、歐、美各方力量有待實(shí)現供需關(guān)系的“再平衡”；三是國際原油價(jià)格暴跌，世界糧食市場(chǎng)供應趨緊，大宗商品市場(chǎng)跌宕起伏；四是國際黃金市場(chǎng)小幅上揚，而全球股市節節攀升，發(fā)達經(jīng)濟體和新興市場(chǎng)股市同創(chuàng )新高，危機對全球資金走向的影響有限；五是歐洲經(jīng)濟復蘇受阻，世界經(jīng)濟發(fā)展的不確定性增加，全球經(jīng)濟處于“疲軟、脆弱和不均衡”的狀態(tài)。
【關(guān)鍵詞】烏克蘭危機;世界經(jīng)濟;“去美元化”;國際油價(jià);
【作者簡(jiǎn)介】歐陽(yáng)向英，中國社會(huì )科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所馬克思主義世界政治經(jīng)濟理論研究室主任、副研究員、哲學(xué)博士。
2015年，世界經(jīng)濟持續緩慢復蘇，但地緣政治緊張和武裝沖突仍是世界經(jīng)濟下行的主要風(fēng)險之一。烏克蘭危機、中東危機、埃博拉病毒和其他不穩定因素使全球經(jīng)濟增長(cháng)處于“疲軟、脆弱和不均衡”的狀態(tài)，尤其烏克蘭危機爆發(fā)后，美、俄、歐多方博弈，對國際政治經(jīng)濟格局影響深遠。世界期待烏克蘭危機的和平解決，但由于缺乏互信等多種原因，明斯克會(huì )談所達成的協(xié)議無(wú)法充分落實(shí)，新的、更高級別的會(huì )談一拖再拖。烏克蘭危機懸而不決，對世界經(jīng)濟到底有哪些影響，本文擬從五個(gè)主要方面加以分析。
一 世界加速“去美元化”進(jìn)程
烏克蘭危機爆發(fā)后，美國對俄羅斯實(shí)行了金融制裁。作為反制措施，俄羅斯加快了“去美元化”進(jìn)程。2014年5月，美國財政部公布的 3 月國際資本流動(dòng)報告顯示，俄羅斯當月減持20%的美債持倉（約260 億美元），這是俄羅斯連續五個(gè)月以來(lái)減持美債，其總的美債持倉規模從2013年10月的1 499億美元降至 1 000 億美元左右，為國際金融危機以來(lái)最低水平。此后，俄羅斯又逐步增持美債，但2014年10月，俄羅斯再度大幅減持美債88億美元，從美國第10大債權國降至第13名。同時(shí)，俄羅斯連續數月購入黃金，黃金儲備在其國際儲備中所占比重持續增加，從2014年1月1日的399.9億美元，約占同期國際儲備5 095.95億美元的7.85%，增至2014年8月1日的461.09億美元，約占同期國際儲備4 687.62億美元的9.83%[1]。2014年以來(lái)，俄羅斯外匯儲備持續下降（見(jiàn)圖1），黃金儲備持續上升，黃金儲備上升勢頭明顯超過(guò)外匯儲備增長(cháng)（見(jiàn)圖2）。根據世界黃金協(xié)會(huì )2014年6月6日發(fā)布的《全球官方黃金儲備統計》，俄羅斯目前持有的黃金儲備達1 068.4噸，超過(guò)中國居于世界第6位[2]。
圖1 俄羅斯外匯儲備（單位：億美元）
資料來(lái)源：http://www.wind.com.cn
“去美元化”還表現在建立獨立的支付體系、貿易結算體系和打造莫斯科國際金融中心等方面。俄總統普京和總理梅德韋杰夫先后表示要籌建本國支付系統，以將西方制裁所帶來(lái)的支付風(fēng)險降到最低。2014年4 月，俄羅斯通過(guò)《國家支付系統法》修正案，要求國際支付系統在俄央行專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)存放相當于兩日流通金額的保證金，以規避?chē)H支付系統封鎖俄羅斯銀行的銀行卡業(yè)務(wù)帶來(lái)的風(fēng)險；俄羅斯還將建立一個(gè)完全由俄央行控股的國家支付結算和清算中心，央行是該中心自運行起兩年內的唯一股東。雖然困難重重，但俄羅斯從未放棄將油氣定價(jià)與盧布掛鉤的努力，獨聯(lián)體國家經(jīng)濟一體化則是擴大盧布國際影響力的有效手段。鑒于中國和歐盟是俄羅斯最大的貿易伙伴，美國與俄羅斯的雙邊貿易只占俄貿易總額的3%，即使沒(méi)有美國制裁，逐步減少使用美元、改用人民幣和歐元結算，也是俄羅斯自2008年以來(lái)明確提出的目標，而制裁只能使俄羅斯在“去美元化”的道路上越走越遠。
圖2 俄羅斯外匯儲備與黃金儲備增長(cháng)對比（%）
注：將2010年8月的外匯儲備與黃金儲備數值設為初始值，逐月計算增長(cháng)百分比，合并編制而成。
資料來(lái)源：俄聯(lián)邦中央銀行，http://www.cbr.ru
在應對美國制裁和逐步“去美元化”等方面，俄羅斯需要借力中國。俄方鼓勵國內銀行與更多非美國的支付平臺開(kāi)展合作，主要潛在合作方即是中國銀聯(lián)。2014年5月“亞信”峰會(huì )期間，中俄共同發(fā)表聯(lián)合聲明，提出推進(jìn)財金領(lǐng)域緊密協(xié)作，包括在中俄貿易、投資和借貸中擴大中俄本幣直接結算規模；舉世矚目的中俄天然氣30年供應大單雖然以美元計價(jià)，但俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“俄氣”）已準備好以人民幣或盧布結算[3]。2014年7月15日，中國、巴西、俄羅斯、印度和南非五國領(lǐng)導人在巴西發(fā)表《福塔萊薩宣言》，宣布成立“金磚國家”開(kāi)發(fā)銀行，初始資本為1 000億美元，總部落戶(hù)中國上海，同時(shí)建立“金磚國家”應急儲備安排，資金規模同樣是1 000億美元，被認為是新興國家“去美國化”乃至“去美元化”的全球性制度創(chuàng )新。作為世界第一和第三大外匯儲備國，中俄聯(lián)手“去美元化”，雖短期內不會(huì )撼動(dòng)美元的國際貨幣地位，但其影響是深遠的。
相比人民幣和盧布，歐元作為世界第二大國際貨幣，對美元的地位形成直接挑戰。2014年6月30日，美國司法部宣布對法國巴黎銀行給予高達89.7億美元的罰款，同時(shí)對法國農業(yè)信貸銀行和法國興業(yè)銀行等金融機構的調查正在進(jìn)行。除了美國司法部宣布的原因，即巴黎銀行違反美國的有關(guān)禁令，與伊朗、蘇丹和古巴等受經(jīng)濟制裁的國家開(kāi)展美元業(yè)務(wù)往來(lái)外，還有一個(gè)很重要的原因，就是法國與俄羅斯一樣，是世界上“去美元化”最積極的國家。2014年6月28日，中國人民銀行與法蘭西銀行簽署在巴黎建立人民幣清算安排的合作備忘錄，之后將確定巴黎人民幣業(yè)務(wù)清算行，以利于使用人民幣進(jìn)行跨境交易。法國央行行長(cháng)諾亞表示，法國企業(yè)或將停止使用美元結算，用歐元和人民幣直接跟中國做生意。美國制裁巴黎銀行，目的就是遏制“去美元化”潮流，懲罰那些敢于違抗美國指令的國家，但此舉卻可能引起歐盟許多國家的反彈，使之在貿易結算中減少美元而增加歐元或新興國家貨幣的使用。
除上述各國外，東亞、拉美和中東等地區的新興經(jīng)濟體也在積極采取措施擺脫美元的限制。拉美一些國家從2006年開(kāi)始逐步減少美元在各國資金存貸和市場(chǎng)融資中的比例，2008年巴西和阿根廷宣布啟動(dòng)雙邊貿易本幣結算，2013年巴西與中國簽署一項300億美元的貨幣互換協(xié)議，2014年阿根廷與中國續簽一份規模為700億元人民幣的貨幣互換協(xié)議；海灣合作委員會(huì )一直致力于推進(jìn)貨幣聯(lián)盟及單一貨幣機制的建立，嘗試與美元脫鉤的有管理的浮動(dòng)匯率制。
從國際金融市場(chǎng)總體情況看，盡管各國合力“去美元化”戰略意圖明顯，但尚不能撼動(dòng)美元的霸主地位。2014年，美元兌一籃子國際貨幣創(chuàng )下近13%的超大升幅，歐元和日元跌幅均超10%，人民幣跌幅約為2%，表現尚可，但人民幣兌非美元貨幣被動(dòng)升值對出口構成不利因素。2014年，俄羅斯盧布累計貶值約50%，經(jīng)濟發(fā)展遭遇重創(chuàng )。以經(jīng)濟強勁復蘇作后盾，美元成功捍衛其國際貨幣龍頭地位，尤其在6年多的量化寬松政策（QE）釋放出6萬(wàn)億美元的龐大貨幣量背景下，美元不降反升，反映出美國在國際金融市場(chǎng)強大的話(huà)語(yǔ)權和掌控力。
美元危機與美元霸權并存，金融市場(chǎng)風(fēng)險加大，國際金融局勢愈發(fā)復雜。構建多元化貨幣體系已成國際共識，然而，距離成為現實(shí)仍路途遙遠。不過(guò)，在可預見(jiàn)的未來(lái)，即使沒(méi)有哪一種貨幣會(huì )取代美元處于國際貨幣體系的中心，但各國經(jīng)濟實(shí)力的變化，尤其新興經(jīng)濟體的群體性崛起將使矛盾進(jìn)一步凸顯。
二 國際能源供給有待“再平衡”
由于烏克蘭在能源上對俄羅斯具有高度依賴(lài)性，能源本來(lái)就在俄烏關(guān)系中起著(zhù)重要作用，因此，烏克蘭危機爆發(fā)后，歐美對俄制裁，俄借能源反制裁，使得能源問(wèn)題再度成為焦點(diǎn)。
歐洲希望美國加快天然氣出口，以降低其對俄羅斯的能源依賴(lài)度；俄羅斯將戰略重心轉向東方，與中國簽訂大筆能源訂單。國際能源供給格局發(fā)生變化，各方力量有待實(shí)現“再平衡”。
歐洲對俄羅斯的能源依賴(lài)由來(lái)已久，而烏克蘭恰好是能源轉運的軸心。作為世界能源生產(chǎn)和出口大國，俄羅斯向歐盟、巴爾干國家、挪威、瑞士和土耳其每年出口天然氣約1 600億立方米，約占其總需求的30%，其中53%經(jīng)由烏克蘭境內的管道輸至歐洲[4]。
各國的進(jìn)口數量和對俄羅斯的依賴(lài)程度不同，但自西向東大體呈增長(cháng)態(tài)勢（見(jiàn)圖3）。
圖3 歐洲各國對“俄氣”的進(jìn)口依賴(lài)度
注：柱狀表示各國從“俄氣”進(jìn)口的天然氣占其國內天然氣消費量的比重。
資料來(lái)源：摩根士丹利研究報告，http://www.businessinsider.com/european-dependency-on-gazprom-2014-3
德國是俄羅斯在歐洲的天然氣最大進(jìn)口國，目前從俄進(jìn)口的天然氣占其年消費量的36%，無(wú)論從短期還是中期來(lái)看，德國都無(wú)法擺脫對俄羅斯能源的依賴(lài)[5]。在波蘭和波羅的海國家，這一依賴(lài)程度更高。烏克蘭80%的石油和77%的天然氣需要進(jìn)口，其中大部分來(lái)自俄羅斯，俄羅斯還控制著(zhù)烏克蘭境內多數煉油廠(chǎng)。
2013年，俄羅斯天然氣出口歐洲創(chuàng )新高，達1 615億立方米[6]，比2012年的1 055億立方米[7]增長(cháng)53%。
不僅天然氣，歐洲石油也嚴重依賴(lài)俄羅斯。根據BP《世界能源統計年鑒》數據，2012年歐盟從俄羅斯進(jìn)口石油2.865億噸，占歐盟石油消費總量的46.87%。雖然歐盟從俄羅斯進(jìn)口石油的比重高于天然氣，但石油供應國的可替代性更強，相對來(lái)看，對俄羅斯的天然氣依賴(lài)更為嚴重，成為制約歐盟的重要因素。
為增加歐盟制裁俄羅斯的底氣，美國出臺了加速出口液化天然氣、推進(jìn)歐洲能源市場(chǎng)一體化建設、幫助中東歐國家開(kāi)發(fā)頁(yè)巖氣等一系列措施。如果美國能夠長(cháng)期、穩定、大規模地對歐洲及世界市場(chǎng)出口液化天然氣，將引發(fā)全球能源市場(chǎng)的結構性變化，但目前來(lái)看這一可能性不大。在液化天然氣出口能力上，扣除本國全部消費量后，估計2014年美國仍有超過(guò)150億立方米的天然氣結余[8]。從政治利益看，美國天然氣會(huì )優(yōu)先流向歐洲，一方面減少歐洲對俄羅斯能源的依賴(lài)，另一方面擠壓俄羅斯天然氣出口收入以對付普京，但從經(jīng)濟利益來(lái)看，美國不大可能與俄羅斯打“天然氣戰”。首先，頁(yè)巖氣開(kāi)采的清潔度和經(jīng)濟性尚有問(wèn)題，在環(huán)境污染和價(jià)格倒掛的背景下，產(chǎn)量的可持續增長(cháng)和出口供應能力有待論證；其次，美國液化天然氣的運輸費用遠高于俄羅斯管道的運輸費用，到岸價(jià)格每千立方米可能達到550美元，遠高于目前俄羅斯每千立方米380美元的供應價(jià)格，缺乏市場(chǎng)競爭力；最后，俄羅斯的天然氣儲量是美國的4倍，產(chǎn)量中約55%供出口，俄羅斯不懼怕與美國打一場(chǎng)“能源戰爭”。從中長(cháng)期看，北美天然氣凈出口總量和增速遠低于原蘇聯(lián)國家（見(jiàn)圖4）。然而，在美國天然氣產(chǎn)量不斷增加的大趨勢下，預計2015年后美國將逐步增加出口，2016年可供出口的液化氣有望達到1 100萬(wàn)噸，2020年可達到5 750萬(wàn)噸，將占全球當年貿易量的15.7%，烏克蘭危機是否會(huì )影響其出口流向和價(jià)格策略值得關(guān)注。
圖4 天然氣區域凈出口趨勢（單位：億立方英尺/天）
資料來(lái)源：《BP 2035年世界能源展望》，http://www.bp.com/zh_cn/china/reports-and- publications/bp2035.html
烏克蘭危機加快了歐盟能源市場(chǎng)一體化進(jìn)程。歐洲能源聯(lián)盟的構想最先由波蘭提出，要點(diǎn)包括：設立專(zhuān)門(mén)的天然氣采購機構，統一負責天然氣價(jià)格談判和采購；增加歐盟基金對成員國能源設施建設的投資比重，重點(diǎn)資助成員國的天然氣管網(wǎng)建設；促進(jìn)成員國對傳統能源和對頁(yè)巖氣的開(kāi)發(fā)利用；盡快實(shí)現成員國的天然氣管道聯(lián)網(wǎng)；建立對能源供應商更為有效的應對機制；盡快實(shí)現美國和澳大利亞等國向歐盟供氣等。該提議得到法國的支持，而德國等原本與俄羅斯簽有長(cháng)期供應合同的國家則表現出謹慎態(tài)度。英國力主進(jìn)口美國頁(yè)巖氣，要求將此列為美歐《跨大西洋貿易與投資伙伴協(xié)議》（TTIP）談判內容，并要求其他歐洲國家共同致力于擺脫對俄能源依賴(lài)。新一屆歐盟委員會(huì )上臺后，歐洲能源聯(lián)盟的建設大為提速，主要目標是降低歐盟對進(jìn)口石油和天然氣的依賴(lài)，節能減排，發(fā)展綠色能源，實(shí)現能源多樣化。隨著(zhù)跨亞得里亞海天然氣管道以及更多液化天然氣接收終端（特別是在波羅的海地區）的建設，歐盟天然氣供應渠道多樣化進(jìn)程將加速。若歐洲下決心引進(jìn)其他能源供應商，如增加從卡塔爾等中東產(chǎn)氣國進(jìn)口液化天然氣，將引起國際天然氣供給市場(chǎng)的“再平衡”。
烏克蘭危機促使相關(guān)國家能源策略發(fā)生改變。俄羅斯再次被視為歐洲大陸的首要威脅，因此，俄不得不轉向東方，與中國簽訂了長(cháng)達30年、總價(jià)超過(guò)4 000億美元的供氣合同。俄羅斯放棄“南溪”管道，以修建黑海海底管道的方式借道土耳其供氣歐洲，對烏克蘭的中轉國地位有所影響。歐洲能源聯(lián)盟已經(jīng)啟動(dòng)，而美國積極布局，在液化天然氣和頁(yè)巖油開(kāi)采與供應上醞釀更大的調整。相比天然氣，國際原油市場(chǎng)面臨更大的變數。
三 對原油和糧食等大宗商品市場(chǎng)的影響
烏克蘭危機爆發(fā)以來(lái)，國際原油市場(chǎng)表現詭異。2014年7月之前，布倫特和紐約商品交易所（NYMEX）[9]原油價(jià)格保持相對穩定，僅僅在危機爆發(fā)后短暫上升，隨即回歸到每桶100~110美元，但7月之后，國際石油價(jià)格急劇下跌，2014年年底至2015年年初跌破每桶50美元，重創(chuàng )俄羅斯、伊朗、委內瑞拉等石油出口國（見(jiàn)圖5、圖6）。
圖5 布倫特石油價(jià)格走勢圖（單位：美元/桶）
資料來(lái)源：http://youjia.chemcp.com
圖6 NYMEX石油價(jià)格走勢圖（單位：美元/桶）
資料來(lái)源：同圖5。
石油價(jià)格暴跌引發(fā)“市場(chǎng)論”和“陰謀論”等多種解釋?zhuān)降着c烏克蘭危機有無(wú)關(guān)聯(lián)，現筆者分析如下。“市場(chǎng)論”的主要論點(diǎn)有三：一是供需關(guān)系影響。全球經(jīng)濟增長(cháng)仍不夠強勁，特別是新興經(jīng)濟體增速普遍放緩，經(jīng)濟下行導致需求不振，而沙特阿拉伯、美國、俄羅斯等石油產(chǎn)出大國都宣布不減產(chǎn)，導致供大于求，價(jià)格下跌。二是新能源與傳統能源的市場(chǎng)之爭。以沙特阿拉伯為首的傳統能源產(chǎn)出大國壓低石油價(jià)格，打壓高成本的美國頁(yè)巖油生產(chǎn)，捍衛自己的市場(chǎng)份額。三是金融屬性影響。石油價(jià)格受期貨和現貨供應的影響，與美元走勢密切相關(guān)。2014年下半年以來(lái)，美國經(jīng)濟強勁復蘇，美元持續走高，讓能源價(jià)格承受壓力（見(jiàn)圖7）。
圖7 美元指數走勢圖
資料來(lái)源：http://www.wind.com.cn
上述因素誠然是影響原油價(jià)格下行的主要原因，但仍不足以解釋石油價(jià)格暴跌的全部動(dòng)因。首先，全球經(jīng)濟增長(cháng)不夠強勁是國際金融危機以來(lái)的事實(shí)，何以2009~2014年上半年該因素不起作用，國際石油價(jià)格不斷攀升并最終穩定在每桶100美元以上（見(jiàn)圖8），而2014年下半年該因素突起作用，使價(jià)格急劇向下，跌去一半還多？其次，沙特阿拉伯在低價(jià)策略下石油不減產(chǎn)，而美國的頁(yè)巖油也未減產(chǎn)，相反2015年預計頁(yè)巖油日產(chǎn)量增加100萬(wàn)桶，既然低價(jià)無(wú)法抑制頁(yè)巖油的發(fā)展，沙特阿拉伯為何還要增產(chǎn)壓價(jià)？第三，俄羅斯雖受重創(chuàng )，但也不減產(chǎn)，原因何在？
圖8 布倫特石油的價(jià)格變化（單位：美元/桶）
資料來(lái)源：俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司：《2009~2013年數字上的“俄氣”》，http://reorts2.equitystory.com/cgi-bin/showssp?companyName=gasprom&report_id=if-2013&language=English
我們認為，各種因素綜合影響石油價(jià)格走勢，但烏克蘭危機后歐美對俄制裁力度加大是不可忽視的原因之一。以往的局勢動(dòng)蕩都會(huì )使避險資金涌入大宗商品市場(chǎng)，造成石油價(jià)格的非理性上揚，唯有此次石油價(jià)格暴跌，從戰略上、時(shí)間節點(diǎn)上和宣傳上都配合了美國打壓俄羅斯的需要。啟動(dòng)金融武器，壓低石油價(jià)格，聯(lián)手沙特阿拉伯，打擊俄羅斯，使俄羅斯失去經(jīng)濟支柱，從而失去對中東歐、中東和北非的局勢介入能力，這才是石油價(jià)格暴跌的幕后原因。
“俄羅斯并非完全不受壓力影響。……俄羅斯人需要外國投資；寡頭政治家喜歡去巴黎和倫敦旅行，他們還有很多非法收入存在海外銀行賬戶(hù)；支撐俄羅斯運轉的財團無(wú)法承受更低的石油價(jià)格；俄羅斯政府的財政預算也同樣承受不起石油價(jià)格下跌。”[10]美國前國務(wù)卿賴(lài)斯的這番話(huà)是美國在烏克蘭危機后對俄戰略的清晰描述，也是對國際石油價(jià)格暴跌的最好注解。至于俄羅斯不減產(chǎn)的原因有如下幾點(diǎn)：
首先在于能源出口是俄羅斯不可或缺的經(jīng)濟支柱，即使石油價(jià)格下跌俄短期內也無(wú)法實(shí)現經(jīng)濟結構的調整；
其次，俄羅斯已將能源戰略轉向東方，而沙特阿拉伯等國的市場(chǎng)爭奪熱點(diǎn)也在亞太，產(chǎn)油大國均存在捍衛市場(chǎng)份額的問(wèn)題；
最后，美俄比拼的不僅是經(jīng)濟實(shí)力，也是政局穩定，普京在俄羅斯80%以上的高支持率使他敢于放手與奧巴馬一搏。所以，俄羅斯低價(jià)不減產(chǎn)，既是無(wú)奈之舉，也是順勢而為。考慮到國際政治諸多因素，石油價(jià)格下跌將只是一個(gè)階段性過(guò)程，從長(cháng)期看還會(huì )回調至每桶80美元左右的均線(xiàn)。
烏克蘭是全球第三大糧食出口國，危機對糧食等大宗農產(chǎn)品市場(chǎng)的影響顯著(zhù)。克里米亞歸入俄聯(lián)邦后，黑海各港口的糧食吞吐量下降，烏糧食出口受限，引起全球糧食價(jià)格上漲。
烏克蘭是全球第五大小麥出口國和第三大玉米出口國。受供應放緩擔憂(yōu)的影響，2014年1~4月美國冬小麥和世界玉米價(jià)格分別上漲18%和12%，徹底改變了2012年以來(lái)深度下跌的行情（見(jiàn)表1）。
表1 世界主要食品類(lèi)商品價(jià)格變化（%）
| 種類(lèi) | 2014年1~4月 | 2013年4月~ 2014年4月 | 2012年8月~ 2014年4月 |
|---|---|---|---|
| 食品 | ?? | -5 | -16 |
| 油脂類(lèi) | -1 | 7 | -16 |
| 谷物 | 7 | -17 | -26 |
| 其他 | 7 | 1 | 0 |
| 肥料 | -7 | -23 | -30 |
| 玉米 | 12 | -21 | -33 |
| 水稻（泰國） | -12 | -29 | -30 |
| 小麥（美國，冬小麥） | 18 | 5 | -7 |
| 糖（全球） | 13 | -1 | -16 |
| 豆油 | 6 | -9 | -20 |
資料來(lái)源：世界銀行：《糧食價(jià)格觀(guān)察》2014年第17期。
烏克蘭還是全球最大的葵花子生產(chǎn)國和世界第二大粗糧出口國，危機對食用油類(lèi)、大麥、高粱、燕麥和黑麥等商品價(jià)格均有影響。小麥、大豆和玉米的期貨價(jià)格漲幅在15%~20%。芝加哥期貨交易所玉米和小麥價(jià)格飆漲，更助長(cháng)避險基金由新興市場(chǎng)轉至谷物商品市場(chǎng)的趨勢。
2014年2月，聯(lián)合國糧食及農業(yè)組織的糧食價(jià)格指數平均為208.1，比2014年1月微幅修正后的202.9高出5.2點(diǎn)，環(huán)比增長(cháng)2.6%。從世界銀行的糧食價(jià)格指數看，油脂類(lèi)漲幅最快，高于食品類(lèi)、谷物類(lèi)和其他雜項增長(cháng)水平（見(jiàn)圖9）。
圖9 世界銀行全球糧食價(jià)格指數
注：食品價(jià)格指數用來(lái)衡量全世界各種規格的食品類(lèi)商品的出口價(jià)格，以美元計價(jià)，2010年=100。
資料來(lái)源：同表1。
糧食價(jià)格上漲將給各國帶來(lái)不同影響，對美國、澳大利亞、阿根廷、加拿大和俄羅斯等大型出口國有益，而對嚴重依賴(lài)糧食進(jìn)口的國家則造成負面影響，包括日本、墨西哥、阿爾及利亞、埃及和巴西等。中國與烏克蘭于2012年簽署“貸款換玉米”協(xié)議后，烏克蘭對中國糧食市場(chǎng)的重要性與日俱增。2013年中國玉米進(jìn)口量達到歷史最高位，但大部分進(jìn)口來(lái)自美國，并非烏克蘭。烏克蘭玉米出口在世界上所占比重為16.16%，中國進(jìn)口玉米所占比重僅為4.5%。烏克蘭尚不是中國玉米進(jìn)口的最主要來(lái)源國，如何履行協(xié)議有待觀(guān)察。到目前為止，烏克蘭停火協(xié)議能否得到嚴格遵守尚有疑問(wèn)。如危機不能政治解決，轉而向長(cháng)期化發(fā)展，烏克蘭經(jīng)濟遲遲得不到恢復，其糧食生產(chǎn)和出口能力將受到嚴重削弱，導致全球糧食貿易總量處于緊平衡狀態(tài)，世界糧食價(jià)格有進(jìn)一步上漲的可能。
四 對黃金市場(chǎng)和全球股市的影響
烏克蘭危機爆發(fā)后，受地緣政治影響，避險資金進(jìn)入黃金市場(chǎng)，國際黃金價(jià)格出現波動(dòng)。黃金價(jià)格自2014年1月開(kāi)始緩慢上行，但并未一路上攻，也沒(méi)有達到2013年4月以前的高位，其中有多重原因（見(jiàn)圖10）。
圖10 倫敦黃金價(jià)格走勢（單位：美元/盎司）
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首先，盡管部分國家的央行持續購進(jìn)黃金，但國際黃金市場(chǎng)的需求仍然不足。根據世界黃金協(xié)會(huì )的統計，2014年上半年，俄羅斯、土耳其、哈薩克斯坦、墨西哥、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、塞爾維亞、希臘和厄瓜多爾等國央行均增持了黃金儲備，但德國等一些國家則減持黃金儲備。從總量上看，2014年6月全球官方黃金儲備減少37.4噸，連續第二個(gè)月出現下滑[11]。在整個(gè)黃金需求結構中，央行購金所占比重相對較小，僅占總需求的10%左右，難以支撐黃金價(jià)格上漲。2014年1~3月，全球投資者對金條和金幣的需求量下跌39%，滑落至283噸，為近4年來(lái)的最低點(diǎn)。中國作為最大的黃金消費國，2014 年上半年消費量達到569.45噸，與2013年同期相比減少 136.91噸，同比下降19.38%。
其次，美國經(jīng)濟穩健復蘇，加息預期令美元走強，遏制了黃金價(jià)格的上漲。美國房地產(chǎn)市場(chǎng)穩步復蘇，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)走出低谷，就業(yè)市場(chǎng)狀況好轉，消費者物價(jià)指數創(chuàng )2012年10月以來(lái)最高增速，通脹使加息成為可能，提振美元市場(chǎng)表現，黃金則相對走弱。
最后，隨著(zhù)烏克蘭危機局勢趨緩，中長(cháng)線(xiàn)資金撤離黃金市場(chǎng)的趨勢有所減慢，但資金匱乏仍是制約黃金價(jià)格走勢的重要因素。從商品期貨交易委員會(huì )（CFTC）公布的COMEX黃金期貨非商業(yè)持倉數據來(lái)看，凈多單在近期迅速增加，截至2014年7月15日達到14.2萬(wàn)余手，比6月初增長(cháng)近1倍，應是基金重返黃金市場(chǎng)的信號，這是近期黃金反彈的重要原因。從中長(cháng)期看，由于全球經(jīng)濟復蘇動(dòng)力不足，大宗資金動(dòng)向不明，國際黃金市場(chǎng)弱勢格局難改，不排除再度跌至前期低點(diǎn)的可能。總的來(lái)看，雖然在避險和“抗通膨”需求壓力下創(chuàng )造了近半年的波動(dòng)上揚，但烏克蘭危機對國際黃金市場(chǎng)的總體影響有限。
烏克蘭危機爆發(fā)后，相比黃金市場(chǎng)的溫暾，股市動(dòng)蕩則猛烈得多。自2013年以來(lái)，受益于量化寬松政策，發(fā)達經(jīng)濟體股市高歌猛進(jìn)，但危機一度阻斷其向上勢頭，克里米亞事件是關(guān)鍵節點(diǎn)。克里米亞事件發(fā)生后，美俄對峙從幕后走到臺前，全球局勢緊張，戰爭的威脅和俄羅斯公司“逃離”歐美市場(chǎng)的可能使全球股市遭到重挫。
2014年3月3日，俄羅斯和烏克蘭股市開(kāi)盤(pán)暴跌超過(guò)10%，創(chuàng )下自2008年國際金融危機以來(lái)最大的單日跌幅。莫斯科股票交易所損失市值約600億美元，并導致盧布匯率跌至歷史新低。
歐洲三大股指的跌幅均超過(guò)1%，其中德國DAX30指數的跌幅達到3.44%。
美國三大股指均創(chuàng )下一個(gè)月來(lái)最大單日跌幅，三大股指盤(pán)中一度跌幅達1%，最終道瓊斯工業(yè)指數以0.94%的跌幅收于1.616 803萬(wàn)點(diǎn)，而標準普爾500指數和納斯達克指數也分別以0.74%和0.72%的跌幅收盤(pán)。
亞洲股市除中國因“兩會(huì )”飄紅外，其他主要股指均受波及，韓國股市和日經(jīng)指數明顯受挫。直到3月底，亞洲和歐洲股指偶有小幅上漲，但均屬于技術(shù)調整，沒(méi)有從根本上化解戰爭疑云給股市帶來(lái)的下跌風(fēng)暴，尤以俄羅斯股市為甚（見(jiàn)圖11）。
圖11 俄羅斯MICEX指數（%）
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隨著(zhù)美俄等涉事國紛紛表態(tài)不會(huì )直接動(dòng)用武力解決危機，烏克蘭局勢雖未見(jiàn)底但有所緩和。
2014年第二季度，全球股票市場(chǎng)奇跡復蘇，美股道瓊斯指數、標準普爾和納斯達克指數三大指標分別上漲2.2%、4.7%和5%，歐股中的英國和德國股指分別上漲1.3%和2.3%。
到2014年第三季度，全球股市一路上揚,發(fā)達經(jīng)濟體和新興市場(chǎng)股市同創(chuàng )新高。美股標準普爾500指數突破2 000點(diǎn)，俄羅斯MICEX指數創(chuàng )2005 年以來(lái)的最長(cháng)連漲紀錄，日本股市東證指數直逼2014年1月以來(lái)的最高水平，巴西BOVESPA股指一度突破6萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)，沙特阿拉伯股指2014年8月以來(lái)上漲近7%，印度敏感股指突破2.65萬(wàn)點(diǎn)，累計漲幅超過(guò) 25%。MSCI 世界指數上漲近4%，MSCI 新興市場(chǎng)指數創(chuàng )近3年新高，全球股市總市值飆升至66萬(wàn)億美元。
由此可見(jiàn),烏克蘭危機被控制在局部范圍后,國際市場(chǎng)的壓力有所減輕。相比危機的不確定性，國際投資者更看重歐洲央行和日本的量化寬松政策，而美國的量化寬松政策雖逐漸退出，但美聯(lián)儲的低利率政策仍會(huì )維持一段時(shí)間，尤其美國經(jīng)濟由復蘇轉向成長(cháng)，使全球金融市場(chǎng)的系統性風(fēng)險降低，有利于投資者信心回升，刺激股市持續上行（見(jiàn)圖12）。
圖12 全球三大股指走勢
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五 對歐洲經(jīng)濟乃至世界經(jīng)濟的影響
烏克蘭危機對烏俄兩國的經(jīng)濟影響是顯而易見(jiàn)的。烏克蘭經(jīng)濟出現大幅衰退，烏央行預計2014年經(jīng)濟增長(cháng)率將由預期的1.5%降至-10%。受政局動(dòng)蕩影響，格里夫納不斷貶值，部分銀行失去支付能力。為遏制資本外逃，政府實(shí)施了資本管制措施，如限制居民在銀行提取外匯、限制私人向國外匯款、限制企業(yè)購買(mǎi)外匯等。資本管制打擊了投資者的積極性，進(jìn)一步影響了經(jīng)濟增長(cháng)，通貨膨脹率急劇上升，部分地區的退休金和工資已不能按時(shí)發(fā)放。對關(guān)稅同盟國家貿易出口下降了1/3，能源和電力短缺，債務(wù)違約的可能性不能排除。俄羅斯則爆發(fā)資本外逃、盧布貶值和融資成本上升三大危機，經(jīng)濟下滑不可避免。據IMF預測，2014 年俄羅斯經(jīng)濟增長(cháng)率僅為 0.2%，全年通脹率約為10%，超過(guò)1 000億美元資本外逃。2014年12月盧布環(huán)比貶值1.81%，從1∶35跌至瞬間最低1∶81，2015年1月以來(lái)在1∶65左右徘徊（見(jiàn)圖13）。俄羅斯央行數次調高基準利率仍不能阻止資本外逃和匯率下降，只得宣布放棄對盧布匯率的無(wú)限制干預政策，允許盧布自由浮動(dòng)。美歐制裁給俄羅斯造成經(jīng)濟損失約400億美元，國際石油價(jià)格下跌損失約1 000億美元，債務(wù)總額超過(guò)8萬(wàn)億盧布。與此同時(shí)，俄羅斯國際融資成本上升，企業(yè)歐元債券大規模下跌，外國銀行也減少了對俄羅斯企業(yè)的美元融資。
圖13 俄羅斯盧布對美元匯率走勢
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烏俄經(jīng)濟增長(cháng)下降，只是表面的暫時(shí)現象，更重要的是結構性、長(cháng)期性影響。烏克蘭危機前，烏俄同為獨聯(lián)體自貿協(xié)定成員國，經(jīng)貿往來(lái)十分密切。烏克蘭生產(chǎn)的機械設備和運輸工具、金屬及金屬制品約1/3向俄羅斯出口，而烏所需一半以上的石油和天然氣從俄羅斯進(jìn)口，兩國經(jīng)濟存在較強互補性，尤其是烏克蘭對俄羅斯的經(jīng)濟依存度較高，這與蘇聯(lián)時(shí)期聯(lián)盟內部分工有關(guān)[12]。如今烏克蘭毅然決然地轉向歐洲，卻未必能使產(chǎn)品順利打入歐盟市場(chǎng)，而政府已下令中止與俄羅斯的一切軍事生產(chǎn)合作，將使蘇聯(lián)解體時(shí)多個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條斷裂的一幕重演，一些合同中斷或不能正常履行，烏克蘭經(jīng)濟也會(huì )長(cháng)期面臨巨大的壓力。對于俄羅斯而言，重要的不是短期經(jīng)濟指標惡化，而是其經(jīng)濟全球化進(jìn)程被阻斷。首先，全球化背景下吸引外資和俄企業(yè)向外擴張受到影響。俄羅斯經(jīng)濟的自我投資能力相當于 GDP 的 20%左右，投資不足是俄羅斯經(jīng)濟乏力的主要原因之一。由于制裁，大型投資者對俄觀(guān)望情緒嚴重，外部信貸條件大幅收緊，導致借債成本上升。俄羅斯政府對原定優(yōu)先發(fā)展的航空工業(yè)、加里寧格勒州經(jīng)濟特區、北高加索地區的預算扶持額度已大幅削減，一些實(shí)體部門(mén)已感覺(jué)到制裁的威脅。其次，俄經(jīng)濟暴露出結構上的短板，支柱產(chǎn)業(yè)能源部門(mén)受到劇烈沖擊。西方國家對油氣資源，特別是非常規資源的開(kāi)發(fā)將進(jìn)一步加快全球能源流動(dòng)，而美歐禁止向俄羅斯輸出石油和天然氣設備與技術(shù)將導致俄羅斯正在籌劃開(kāi)發(fā)的西伯利亞地區巴熱諾夫頁(yè)巖和北冰洋喀拉海石油項目受阻，還可能影響西方大型油氣企業(yè)（如埃克森美孚、英國石油公司等）與俄油氣公司的合作。最后，俄羅斯整合后蘇聯(lián)空間遭遇前所未有的直接挑戰，俄主導的歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟西擴受挫，將不得不東進(jìn)。沒(méi)有烏克蘭加入的歐亞經(jīng)濟聯(lián)盟和歐亞經(jīng)濟一體化將具有很大的局限性，歐亞聯(lián)盟的構想更加遙遙無(wú)期。
烏克蘭危機除了影響烏俄兩國的經(jīng)濟前景，還阻礙歐洲經(jīng)濟復蘇。對俄經(jīng)濟制裁以及俄反制裁使歐盟部分成員國經(jīng)濟復蘇受阻。由于歐盟在貿易、投資、能源和糧食等方面與烏俄兩國聯(lián)系密切，尤其俄羅斯是歐盟的第三大貿易伙伴和主要能源供應國，制裁使俄羅斯和歐盟兩敗俱傷。面對能源安全威脅，歐盟不得不將能源多樣化和來(lái)源多渠道納入議事日程，未來(lái)是否會(huì )放寬對核電的審批和加強可再生能源投資有待進(jìn)一步觀(guān)察。俄羅斯的農產(chǎn)品進(jìn)口反制措施，即一年內禁止或限制從對俄實(shí)施制裁的國家進(jìn)口農產(chǎn)品、原料和食品的限令，對歐盟多國均有影響。波蘭是世界上最大的蘋(píng)果出口國，而俄羅斯是波蘭最重要的蘋(píng)果及其他農副產(chǎn)品市場(chǎng)。由于波蘭在歐盟中持最為堅定的反俄立場(chǎng)，2014年2月以來(lái)，俄羅斯先后停止從波蘭進(jìn)口豬肉及其制成品和牛奶類(lèi)制品，還擬停止進(jìn)口波蘭的蔬菜和水果，導致波蘭農業(yè)部部長(cháng)辭職。法國也在水果和蔬菜出口領(lǐng)域遭受損失，比利時(shí)、荷蘭和德國的牛肉出口受到強烈沖擊，丹麥和荷蘭的奶制品出口損失最多，就連不是歐盟成員國的挪威，其鮭魚(yú)飼養業(yè)股票價(jià)格也大跌，因為俄羅斯是世界最主要的鮭魚(yú)消費國之一，也是挪威魚(yú)類(lèi)產(chǎn)品的最大市場(chǎng)。出口乏力影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)，導致收入降低、消費疲軟、民眾不滿(mǎn)情緒增加。烏克蘭危機還提高了國際糧食價(jià)格，而西班牙、荷蘭和意大利都是烏克蘭糧食進(jìn)口大國，每年進(jìn)口額合計約為16。2億美元，糧食短缺和食品價(jià)格上漲引起社會(huì )不滿(mǎn)。作為歐盟經(jīng)濟引擎的德國2014 年對俄出口總量減少20%（集中在機械制造領(lǐng)域），商業(yè)信心指數連續數月下降，凸顯危機對德國經(jīng)濟的影響。烏克蘭危機的長(cháng)期化將對包括俄、烏、歐盟在內的整個(gè)歐洲經(jīng)濟產(chǎn)生較大影響，若遲遲無(wú)法化解，可能會(huì )延緩歐洲經(jīng)濟復蘇勢頭（見(jiàn)圖14）。據歐盟委員會(huì )預計，由于對俄制裁，歐盟2014年和2015年將分別減少400億歐元和500億歐元收入，分別占歐盟GDP的0.3%和0.4%。IMF預測，歐元區2014年經(jīng)濟增長(cháng)為0.8%，2015年將回升至1.3%，仍處較低水平。
圖14 歐元區GDP增幅（%）
資料來(lái)源：同圖7。
地緣政治風(fēng)險使貿易保護主義升溫，未來(lái)經(jīng)濟前景的不確定性增加，影響全球資本流動(dòng)和投資者信心。2014年下半年，美國經(jīng)濟強勁復蘇，將使發(fā)達國家與發(fā)展中國家的分化更為明顯。烏克蘭危機對美國經(jīng)濟的負面影響不大，雖然石油價(jià)格下跌在一定程度上沖擊了頁(yè)巖油開(kāi)采，但美國不僅是石油產(chǎn)出大國，同時(shí)也是石油消費大國，石油價(jià)格下跌從整體來(lái)講對美國是有利的，可以刺激消費，拉動(dòng)內需，而美元走強最終會(huì )使美國受益。美專(zhuān)家估算，石油價(jià)格每桶降低10美元，將帶動(dòng)美國國內生產(chǎn)總值增長(cháng)0.5%。國際石油價(jià)格大幅回落，將在一定程度上減輕次貸危機對美國經(jīng)濟產(chǎn)生的不良影響，這使一些國際機構對美國經(jīng)濟增長(cháng)預測上調至3%以上。
通過(guò)影響國際資本流動(dòng)、沖擊國際貿易、干擾大宗商品市場(chǎng)，烏克蘭危機給世界經(jīng)濟復蘇帶來(lái)了壓力。雖然危機給美國造成的直接損失不大，但“去美元化”、能源布局變化、國際糧食價(jià)格和全球股市波動(dòng)等對美國的影響是全面的，也是長(cháng)效的。值得關(guān)注的是，在聯(lián)合國大會(huì )上，除了支持美歐實(shí)施制裁的100多個(gè)國家，另有100多個(gè)國家棄權或反對對俄制裁，隱然形成另外一個(gè)“平行市場(chǎng)”，與以美國為首的發(fā)達國家分庭抗禮。雖然棄權或反對制裁的國家大多貧困弱小，但長(cháng)期演變下去，世界經(jīng)濟版圖將會(huì )發(fā)生怎樣的組合變化，哪些國家會(huì )有新的機會(huì )，國際經(jīng)濟秩序是否會(huì )有所改變，烏克蘭危機或許已埋下了根由。
注釋?zhuān)?/strong>
[1]根據俄聯(lián)邦中央銀行數據庫的解釋?zhuān)砹_斯國際儲備由外匯儲備、黃金儲備、IMF儲備頭寸和特別提款權組成。
[2]截至2009年4月，中國官方公布的黃金儲備為1 054噸，但據估計實(shí)際數量應遠超此數。參見(jiàn)杰夫.克拉克：《中國黃金儲備真相（二）》，《中國黃金報》2014年8月15日。本文采用官方數據，未作調整。
[3]作為在俄羅斯舉足輕重的戰略性支柱企業(yè)，目前，“俄氣”正與香港聯(lián)交所展開(kāi)上市談判。若談判成功，“俄氣”將成為繼俄羅斯鋁業(yè)聯(lián)合公司和俄“IRC”礦業(yè)公司后第三家在中國香港上市的俄羅斯公司。
[4]歐洲的天然氣進(jìn)口分管道天然氣和液化天然氣，其中管道天然氣主要從俄羅斯、挪威等國進(jìn)口，液化天然氣主要從卡塔爾、尼日利亞等國進(jìn)口。俄羅斯通往歐洲的管道主要有四條：第一條橫穿烏克蘭，向西通往斯洛伐克、捷克、德國和奧地利，向南通往摩爾多瓦、保加利亞；第二條經(jīng)白俄羅斯和波蘭，通往德國；第三條經(jīng)烏克蘭東部，穿越黑海至土耳其；第四條“北溪”管道穿越波羅的海，由俄羅斯直抵德國。
[5]2011年5月，歐洲經(jīng)濟“發(fā)動(dòng)機”德國宣布，將于2022年年底前終止所有核電站的運行，核電退出后所造成的能源缺口，大部分將由天然氣來(lái)補足。這意味著(zhù)德國將進(jìn)口更多的天然氣。
[6]中國石油新聞中心：《2013年俄羅斯天然氣出口歐洲創(chuàng )新高》，《中國石油報》2014年2月25日。
[7]《BP世界能源統計年鑒》，2013年6月。
[8]美國是天然氣消費第一大國，約占世界總量的22%，2014年前一直依賴(lài)進(jìn)口。2010年以來(lái)，借力于“頁(yè)巖氣革命”，美國逐步縮小天然氣進(jìn)口比例，基本實(shí)現了供需平衡，但直到2013年仍在少量進(jìn)口，其中進(jìn)口管道天然氣789億立方米，進(jìn)口液化天然氣27億立方米。2011年和2012年的進(jìn)口依賴(lài)度分別為6.5%和5.9%。
[9]紐約商品交易所有兩個(gè)分部，即NYMEX和COMEX。NYMEX分部負責能源、鉑金及鈀金交易；COMEX分部負責金、銀、銅、鋁的期貨和期權合約。
[10][美]康多莉扎.賴(lài)斯：《美國會(huì )被烏克蘭喚醒嗎？》，《華盛頓郵報》2014年3月7日。
[11]李林旭：《全球官方黃金儲備持續下滑》，《中國黃金報》2014年8月15日。
[12]烏克蘭原屬聯(lián)盟管轄的機械制造、冶金、造船、國防軍工和航空航天等大型企業(yè)大多與俄羅斯的相關(guān)企業(yè)具有生產(chǎn)協(xié)作和分工關(guān)系，尤其在東部重鎮哈爾科夫、第聶伯羅彼得羅夫斯克、頓涅茨克和敖德薩更是如此，獨立后歷屆政府都將產(chǎn)業(yè)結構調整作為改革的突破口，但收效甚微。這是烏克蘭不得不面對的現實(shí)。
（責任編輯：李丹琳）